ARTinvestment.RU анализирует повторные продажи русских художников на зарубежных аукционах с конца 1980-х годов

•  
  Иллюстрация создана ИИ-моделью DALL-E 3 по запросу ARTinvestment.RU

Первая часть.

В первой части материала мы представили читателю AI общие данные по работам русских авторов, включая художников русской орбиты, чьи произведения были проданы на зарубежном публичном арт-рынке РФ более одного раза. Сегодня — углубляемся в частности, связанные с именами художников, аукционными домами и отдельными сделками.

Для начала традиционно зададимся вопросом: у кого из авторов за последние 30 лет было больше повторных продаж?

Таблица 1. Рейтинг лидеров по количеству повторных продаж на зарубежном рынке, 1986–2024

Место в рейтинге	Художник	Количество повторных продаж, ед.	Количество работ, шт.	Доля повторных продаж от общего числа сделок на зарубежных аукционах, %	Средний период между сделками, лет	Средний CAGR, %
1	Шагал, Марк Захарович	454	412	3,9	6,5	7,1
2	Ланской, Андрей Михайлович	271	195	7,2	4,8	7,5
3	Кислинг, Моисей	132	102	8,4	6,1	8,1
4	Поляков, Сергей Георгиевич	130	110	5,3	5,1	19,3
5	Сюрваж, Леопольд	122	100	5,3	4,9	13,3
6	Шаршун, Сергей Иванович	94	79	7,6	5,7	6,3
7	Коровин, Константин Алексеевич	89	83	7,8	5,4	19,5
8	Бурлюк, Давид Давидович	86	79	4,6	4,8	20,2
9	Кандинский, Василий Васильевич	85	75	7,6	8,9	24,5
10	Айвазовский, Иван Константинович	78	72	8,4	6,8	8,3

В материале, посвященном повторным продажам на внутреннем рынке РФ, мы обращали внимание на разницу в количестве повторных продаж между первым и десятым местами в рейтинге: в цифровом выражении она составила 4 раза (тогда как разница более чем в 2,5 раза в первой десятке говорит о делении рынка на явных фаворитов и остальных). В «зарубежном» варианте аналогичная цифра равна 5,6 — то есть этот мир еще более полярен. Более детальный анализ показывает, что речь следует вести о снижении предложения, а не спроса — другими словами, достойные работы Бурлюка, Кандинского или Айвазовского изначально появляются на рынке реже, нежели предметы авторства Шагала, Ланского или Полякова.

Доля повторно проданных работ от единожды приобретенных (в обоих случаях — на зарубежных торгах) у русских художников находится в диапазоне мировой нормы ведущих имен (3–8 %). Напомним читателю AI: если данный показатель ниже 2 % — автор мало интересен в качестве актива; когда свыше 10 % — прослеживается заинтересованность в закулисных играх. Средний период владения — 5,9 года — показывает отсутствие явно спекулятивных сделок, которые обычно разделяет период от нескольких месяцев до одного года, либо по крайней мере влияния таких сделок на средние показатели каждого из авторов.

Если вы пришли за спекулятивными сделками — вам ниже! Рассмотрим следующую таблицу, где представлены работы с наивысшим показателем CAGR (среднегодового темпа роста стоимости) за 38 лет.

Таблица 2. Рейтинг лидеров по CAGR повторных продаж на зарубежном рынке, 1986–2024

Место в рейтинге	Художник	Количество повторных продаж, ед.	Количество работ, шт.	Доля повторных продаж от общего числа сделок на зарубежных аукционах, %	Средний период между сделками, лет	Средний CAGR, %
1	Лукин, Ростислав Владимирович	1	1	1,4	0,7	2566,7
2	Власова, Клара Филипповна	1	1	10,0	0,2	1130,8
3	Пономаренко, Светлана Петровна	1	1	16,7	0,2	976,9
4	Шильдер, Николай Густавович	1	1	12,5	0,3	913,5
5	Шиукашвили, Отари Георгиевич	1	1	12,5	1,1	782,3
6	Клементьева, Ксения Александровна	1	1	25,0	0,8	650,0
7	Лемох, Кирилл Викентьевич	1	1	14,3	0,9	454,5
8	Степанов, Даниил Клавдиевич	1	1	25,0	0,6	404,3
9	Светославский, Сергей Иванович	4	4	9,3	1,8	386,1
10	Капустин, Григорий Иванович	1	1	1,7	0,4	365,0

Спешим поздравить большинство авторов из данной таблицы: они только что, второй раз в жизни, попали в поле зрения художественного СМИ. В первый раз это случилось после «невероятной», но эпизодической, перепродажи много лет назад — и вот последовало повторение медийного успеха. К сожалению, для многих этот успех останется последним достижением в мире искусства — других поводов написать об упомянутых выше художниках у нас с вами не будет. Но документальную точность мы соблюли: всех пересчитали и показали читателю цифры.

Тем временем зададимся следующей целью: выделим работы, которые в результате повторных продаж были проданы дороже всего (без оглядки на успешность сделки). Вот что у нас получится:

Таблица 3. Повторные продажи русских художников на зарубежном рынке, с самым высоким ценовым результатом, 1986–2024

Художник	Название работы	Период между сделками, лет	Аукционный дом / год продажи	Цена покупки, $ млн	Цена продажи, $ млн	CAGR, %
Малевич, Казимир Северинович	Супрематическая композиция	9,5	Christie's, 2018	$60,0	$85,8	3,8
Ротко, Марк	Без названия (Красный, голубой, оранжевый)	6,5	Phillips, 2014	30,5	56,2	9,8
Ротко, Марк	Untitled (Yellow, Orange, Yellow, Light Orange)	9,0	Christie's / 2023	36,6	46,4	2,7
Ротко, Марк	№ 7 (Темное над светлым)	10,5	Christie's / 2018	18,8	30,7	4,8
Кандинский, Василий Васильевич	Этюд к «Импровизации 3»	4,6	Christie's / 2013	16,9	21,1	5,0
Явленский, Алексей Георгиевич	Шокко (Шокко в широкополой шляпе)	4,3	Sotheby's / 2008	7,4	18,5	24,1
Сутин, Хаим Соломонович	Камердинер	14,1	Sotheby's / 2015	1,9	16,9	16,7
Шагал, Марк Захарович	Большой цирк	10,5	Sotheby's / 2017	12,3	16,0	2,6
Сутин, Хаим Соломонович	Мужчина в красном шарфе	9,2	Sotheby's / 2007	2,3	15,3	22,8
Сталь, Николя де	Стоящая обнаженная	5,0	Christie's / 2018	6,1	12,1	14,8

Коротко таблицу можно назвать так: «В схватке с тремя Ротко победил Малевич». Безусловно, приятно, что в списке самых дорогих работ (по результатам повторных продаж) художников русской орбиты на первом месте находится имя, которое всецело не присвоили себе ни другая страна, ни всемирная история искусства, ни международный арт-рынок. Обратим внимание, что средний период владения представленными работами — 8,3 года — на 30 % превышает аналогичный показатель самых «повторно продаваемых» художников (Табл. 1). Что недвусмысленно намекает: потенциально самые дорогие работы самых дорогих художников нуждаются в большей «выдержке» — как временем, так и нервами владельца.

Обратим внимание, что две наиболее успешные сделки по показателю CAGR — с работами Хаима Сутина и Григория Явленского — были проведены в 2007–2008 годах, в условиях очевидного ценового «перегрева». Без них оставшиеся фигуранты таблицы в среднем имеют 7,5 % CAGR — что очень даже неплохо, когда мы говорим о сверхдорогих работах (в случае если их покупают «обычные» состоятельные граждане, а не арабские шейхи или китайские медиамагнаты с заведомой переплатой).

В заключение обратимся к аукционным домам и посмотрим, кто совершил на зарубежном рынке наибольшее количество повторных продаж, чего при этом добился и с каким результатом пришел к текущему моменту.

Таблица 4. Распределение повторных продаж по топ-10 зарубежных аукционных домов, 1986–2024

Аукционный дом	Количество сделок, ед.	Количество художников, чел.	Средний период между сделками, лет	Средний CAGR, %
Sotheby’s	1097	254	7,5	21,7
Christie’s	806	173	7,2	15,1
MacDougall’s	694	292	6,6	28,3
Shapiro Auctions	237	142	6,4	5,8
Matsart	192	57	2,6	13,8
Bonhams	169	102	5,4	14,2
ArtCurial	111	41	3,4	10,6
Aguttes	83	55	2,7	25,9
Stockholms Auktionsverk	74	53	2,9	30,2
Millon & Associes	70	45	6,1	9,4

Что подумает молодой коллекционер или инвестор, начавший свое погружение в цифры арт-рынка с этой статьи? Что аукционы MacDougall’s, Aguttes и Stockholms Auktionsverk — лучшие места для совершения повторных продаж, раз показывают 25–30 % среднегодового темпа роста стоимости реализованных через них предметов. Более опытные коллеги посмотрят в колонку «Средний период между сделками», а при возможности самостоятельного анализа (например, подписки на базу продаж ARTinvestment.RU) — вычтут из уравнения все продажи, расстояния между которыми были меньше одного года.

Поэтому, традиционно для аналитики AI, удалим из таблицы № 4 сделки, вероятно носившие спекулятивный характер:

Таблица 5. Распределение повторных продаж по топ-10 зарубежных аукционных домов (без учета сделок с интервалом менее 1 года)

Аукционный дом	Количество сделок, ед.	Количество художников, чел.	Средний период между сделками, лет	Средний CAGR, %
Sotheby’s	955	231	8,6	6,8
Christie’s	695	148	8,3	7,8
MacDougall’s	629	274	7,2	17,8
Shapiro Auctions	196	122	7,6	–1,5
Bonhams	133	84	6,7	5,8
Matsart	127	50	3,6	2,2
ArtCurial	82	35	4,5	11,9
Millon & Associes	66	48	8,9	–1,5
Tiroche	60	30	5,8	–1,5
Bukowskis	54	39	6,9	8.3

Не знаем, с каким достижением поздравить MacDougall’s больше — с возвращением к активной работе в 2024 году или с титулом «самого неподкупного международного аукциона». Британский аукционный дом с русскими корнями удержал высокие цифры CAGR после удаления всех спекулятивных сделок. Чего не скажешь о некоторых других продавцах: Aguttes и Stockholms Auktionsverk вовсе покинули первую десятку; о других фигурантах предлагаем судить самим по минусовым значениям среднегодового темпа роста стоимости перепроданных активов. Что до застывших в районе 6–8 % CAGR у Sotheby’s и Christie’s, то русское искусство здесь находится в общепринятом среднем диапазоне повторных продаж международных художников. Это можно даже обыграть, используя первых буквы названий аукционных домов: «С = Стабильность», «К = Консерватизм».

Итак, мы рассмотрели два отдельных рынка повторных продаж: внутрироссийский и международный. Настало время их совместить и узнать о доходности сделок, в которых покупка была совершена в РФ, а продажа — на Западе (или наоборот). Об этом и других интересных деталях рынка повторных продаж — на следующей неделе.

Зина Фандéлина, AI